1.什么是跨國(guó)并購(gòu)？

國(guó)際并購(gòu)就是指一國(guó)跨國(guó)性企業(yè)為了某種目的，通過(guò)一定的渠道和支付手段，將另一國(guó)企業(yè)的一定份額的股權(quán)直至整個(gè)資產(chǎn)收買(mǎi)下來(lái)。跨國(guó)公司的國(guó)際并購(gòu)涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家的企業(yè)，兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家的市場(chǎng)和兩個(gè)以上政府控制下的法律制度，其中“一國(guó)跨國(guó)性企業(yè)”是并購(gòu)發(fā)出企業(yè)或并購(gòu)企業(yè)，“另一國(guó)企業(yè)”是他國(guó)被并購(gòu)企業(yè)，也稱目標(biāo)企業(yè)。

這里所說(shuō)的渠道，包括并購(gòu)的跨國(guó)性企業(yè)直接向目標(biāo)企業(yè)投資，或通過(guò)目標(biāo)國(guó)所在地的子公司進(jìn)行并購(gòu)兩種形式，這里所指的支付手段，包括支付現(xiàn)金、從金融機(jī)構(gòu)貸款、以股換股和發(fā)行債券等形式。而跨國(guó)公司的國(guó)內(nèi)并購(gòu)是指某一跨國(guó)性企業(yè)在其國(guó)內(nèi)以某種形式并購(gòu)本國(guó)企業(yè)。

并購(gòu)(Mergers & Acquisition)一詞包括兼并和收購(gòu)(或購(gòu)買(mǎi))兩層含義:

兼并(Merge)指公司的吸收合并，即一公司將其他一個(gè)或數(shù)個(gè)公司并入本公司，使其失去法人資格的行為。是企業(yè)變更、終止的方式之一，也是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰的正?，F(xiàn)象。在西方公司中，企業(yè)兼并可分為兩類(lèi)，即吸收兼并和創(chuàng)立兼并。

收購(gòu)(Acquisition)意為獲取，即一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)該公司企業(yè)的實(shí)際控制的行為。有接管(或接收)企業(yè)管理權(quán)或所有權(quán)之意。按照其內(nèi)容的不同，收購(gòu)可分為資產(chǎn)收購(gòu)和股份收購(gòu)兩類(lèi)。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，企業(yè)兼并和收購(gòu)的經(jīng)濟(jì)意義是一致的，即都使市場(chǎng)力量、市場(chǎng)份額和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也產(chǎn)生相同的效益，因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)最終都控制在一個(gè)法人手中。正是在這個(gè)意義上，西方國(guó)家通過(guò)把Mergers和Acquisition連在一起，統(tǒng)稱M&A。我國(guó)企業(yè)兼并的涵義與M&A相似，兼指吸收合并與收購(gòu)。

2.跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)

跨國(guó)并購(gòu)越來(lái)越成為國(guó)際直接投資的首選，跨國(guó)并購(gòu)的浪潮一浪高過(guò)一浪。這種情況和跨國(guó)并購(gòu)本身的優(yōu)勢(shì)密不可分。具體說(shuō)來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)有如下優(yōu)勢(shì)：

迅速進(jìn)入他國(guó)市場(chǎng)并擴(kuò)大其市場(chǎng)份額

01.一國(guó)企業(yè)進(jìn)入他國(guó)市場(chǎng)，通常采用兩種方式：

第一種是直接向他國(guó)出口產(chǎn)品。由于跨國(guó)運(yùn)輸?shù)母甙哼\(yùn)費(fèi)和他國(guó)關(guān)稅壁壘的阻礙，使得企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格變得非常高，從而在他國(guó)市場(chǎng)喪失了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

第二種是在他國(guó)建廠，也就是所謂的“綠地投資”。但是這種方式耗費(fèi)的時(shí)間比較長(zhǎng)，從選擇廠址、修建廠房、購(gòu)買(mǎi)和安裝生產(chǎn)設(shè)備、招聘并培訓(xùn)管理人員和其他員工，一直到安排企業(yè)的原材料供應(yīng)和產(chǎn)品的銷(xiāo)售，這些都要耗費(fèi)相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和精力。

由于國(guó)際市場(chǎng)變化很快，當(dāng)新廠建設(shè)完成時(shí)，原來(lái)建廠所依據(jù)的市場(chǎng)情況已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。但是，并購(gòu)可以使一國(guó)企業(yè)以最快的速度進(jìn)入他國(guó)市場(chǎng)并擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

02.有效利用目標(biāo)企業(yè)的各種現(xiàn)有資源

目標(biāo)企業(yè)在東道國(guó)一般都有比較成熟和豐富的資源，具體說(shuō)來(lái)包括以下內(nèi)容：

（1）成熟完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)；

（2）既有的專(zhuān)利權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)；

（3）穩(wěn)定的原材料供應(yīng)保障體系；

（4）成型的管理制度和既有的人力資源；

（5）成熟的客戶關(guān)系網(wǎng)。這些資源的存在可以使并購(gòu)方繞開(kāi)初入他國(guó)市場(chǎng)的困難，迅速投入生產(chǎn)，完善和開(kāi)拓銷(xiāo)售渠道，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，減少競(jìng)爭(zhēng)壓力。這些都是其他跨國(guó)投資方式難以獲得的。

03.充分享有對(duì)外直接投資的融資便利

一國(guó)企業(yè)向他國(guó)投資常常需要融資。與“綠地投資”相比，并購(gòu)可以比較容易地獲得融資。具體說(shuō)來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)?fù)瓿珊?，并?gòu)方可以通過(guò)以下途徑獲得資金：

（1）用目標(biāo)企業(yè)的實(shí)有資產(chǎn)和未來(lái)收益作抵押，通過(guò)發(fā)行債券獲得融資；

（2）用目標(biāo)企業(yè)的實(shí)有資產(chǎn)和未來(lái)收益作抵押，直接從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款；

（3）并購(gòu)方通過(guò)與被并購(gòu)方互相交換股票的方式控制目標(biāo)企業(yè)，從而避免現(xiàn)金支付的壓力。

04.可以廉價(jià)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或股權(quán)

跨國(guó)并購(gòu)常常能夠用比較低的價(jià)格獲得他國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)。這主要有三種情況：

（1）目標(biāo)企業(yè)低估了自己某項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值，而并購(gòu)方對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)卻有真實(shí)地認(rèn)識(shí)。這樣，并購(gòu)方就能以較低的價(jià)格獲得他國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)；

（2）并購(gòu)方利用對(duì)方的困境，低價(jià)收購(gòu)虧損或不景氣的企業(yè)；

（3）利用目標(biāo)企業(yè)股票暴跌的時(shí)候收購(gòu)其股票。

05.其他優(yōu)勢(shì)

跨國(guó)并購(gòu)還可以有效降低進(jìn)入新行業(yè)的壁壘，大幅度降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本，充分利用經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)，獲得科學(xué)技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等等。

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