美國房地產市場將如何影響通脹？
新冠疫情發生以來，美國經濟基本面受到了較為嚴重的沖擊，消費、出口和就業等多個領域都進入到緩慢的修復當中。但值得注意的一點是，美國的地產市場在疫情期間雖然也受到波及，但當前美國房地產銷售以及房價情況均表現搶眼。與此同時，當前美國的通脹水平也出現了明顯抬升，如何看待當前美國房地產市場的亮眼表現？房價的波動又將如何影響美國的通脹水平？本文針對以上問題展開討論。
美國房地產市場景氣度上升：
年初以來受新冠疫情的影響，美國經濟基本面遭受了較為嚴重的沖擊，目前美國經濟正處于疫情后期的緩慢修復當中。然而整體經濟緩慢修復的背景下，美國房地產市場卻表現搶眼，當前美國房地產行業景氣程度已超過經濟危機前期高點水平。從美國房地產市場銷售和房價情況來看，疫情后美國新建住房和成屋銷售同比增速均出現大幅攀升，20個大中城市房價指數和成屋銷售價格的同比增速明顯升高，美國房市成交火熱。從新建住宅獲批和開工情況來看，新建住宅獲批數量已恢復至疫情前水平，開工數量同樣回升至高位。
房地產市場表現亮眼的原因：
如何看待疫情后美國房地產行業快速恢復，地產市場表現較好？我們認為其背后重要的推動力是疫情期間美聯儲大幅寬松的貨幣政策，美國長期貸款利率的下行降低了房產購置的融資成本，從而提升了居民的住房購買能力。住房銷量和房價提升的背后是實際需求的支撐還是貨幣寬松引發的投機性行為？從美國房屋空置率和住房自有率的走勢來看，當前美國房地產市場的熱度表現或主要來自于低利率下的真實購房需求。
房地產市場與美國通脹：
關于美國房地產價格走高對通脹走勢的影響，我們認為一方面房價的上漲或通過財富效應刺激消費的回升，從而推動需求型通脹，另一方面從住房項目在美國通脹指標當中的權重占比來看，房價的上漲或帶動美國通脹水平的上行。房價與通脹之間并非簡單的因果關系，其背后共同的重要影響因素在于貨幣供給的增加，在美聯儲今年大規模釋放流動性的背景下，房價上漲的同時應警惕明年美國可能存在的通脹風險。
債市策略：
在美國經濟整體從疫情影響當中緩慢修復的背景下，美國房地產市場表現搶眼，疫情期間美聯儲大幅寬松的貨幣政策或為造成當前美國房地產市場表現的主要原因。而對于房價與美國通脹之間的關系而言，其背后共同的重要影響因素在于貨幣供給的增加，在美聯儲今年大規模釋放流動性的背景下，房價上漲的同時應警惕明年美國可能存在的通脹風險。
